Der niederländische Finanzriese ING Group prognostiziert, dass die Wirtschaft Aserbaidschans im Jahr 2025 um 1,5 % und 2026 um 2,8 % wachsen wird, was einen bescheidenen, aber stabilen Kurs inmitten globaler Unsicherheit widerspiegelt.
Laut der neuesten Prognose von ING wird das nominale BIP des Landes in diesem Jahr voraussichtlich 79,6 Milliarden US-Dollar erreichen und bis 2026 auf 81,3 Milliarden steigen, unterstützt durch starke staatliche Vermögenswerte und eine umsichtige Fiskalpolitik.
Im Vergleich zu früheren Prognosen hat ING seine Wachstumsschätzung für 2025 um 0,8 Prozentpunkte nach unten korrigiert, während die Aussichten für 2026 um 0,3 Punkte leicht verbessert wurden. Die Bank erwartet nun ein durchschnittliches jährliches BIP-Wachstum Aserbaidschans von etwa 2,15 % über den Zweijahreszeitraum.
„Wir senken unsere kurzfristigen Prognosen für BIP, Haushaltsbilanz, Außenposition und Inflation auf Grundlage der Daten aus dem ersten Halbjahr 2025“, heißt es im Bericht. „Trotz des langsameren Tempos bleibt die Finanzlage Aserbaidschans dank beträchtlicher öffentlicher Vermögenswerte und disziplinierter Haushaltsführung robust.“
Die ING-Analysten stellen fest, dass das BIP-Wachstum nach einer Expansion von 4,1 % im Jahr 2024 stark zurückgegangen ist, wobei die Abschwächung breiter als erwartet war – sowohl im Öl- als auch im Nichtölsektor, einschließlich Transport und Bauwesen, kam es zu Druck zu Jahresbeginn.
Vorläufige Regierungsdaten für Juli–August deuteten ebenfalls auf einen weiteren Verlust an Dynamik hin, insbesondere in der Industrie und im Dienstleistungssektor. „Langfristig bleibt der Energiesektor der wichtigste Bremsfaktor für das Wachstum, während die Nichtölindustrien weiterhin Widerstandskraft zeigen“, fügte ING hinzu.
Dennoch hob die Bank positive Fundamentaldaten auf der Verbraucherseite hervor, angetrieben durch reales Lohnwachstum und stabile Beschäftigung, berichtete Report.
„Die Haushaltsausgaben stützen sich zunehmend auf Einkommen statt auf Kredite, was den Schuldenaufbau verringert und auf ein gesünderes Konsummuster hinweist“, erklärte ING.
Inflationsaussichten und Geldpolitik
ING erwartet, dass die durchschnittliche Inflation in Aserbaidschan 2025 bei 5,1 % und 2026 bei 5,8 % liegen wird.
Die Bank erklärte, dass der Inflationsdruck seit dem Frühjahr nachgelassen habe, da der Verbraucherpreisindex im August auf 4,9 % fiel – gegenüber einem Höchststand von 6,3 % im April–Mai.
Allerdings bleiben der Nahrungsmittelsektor und die nachfrageseitigen Druckfaktoren stark.
„Wir sehen nur begrenzten Spielraum für weitere Zinssenkungen durch die Zentralbank, angesichts der anhaltenden Dollarisierung und der laufenden fiskalischen Anreize“, heißt es im Bericht.
Im Juli senkte die Zentralbank Aserbaidschans ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 7 %, unter Berufung auf eine Verbesserung der Inflationsdynamik. Die Behörde hält an einem mittelfristigen Inflationsziel von 4 % ±2 % jährlich fest.
Marktvertrauen und Staatsanleihen
Aserbaidschanische Staatsanleihen bleiben bei Investoren beliebt, nachdem Moody’s die Kreditwürdigkeit des Landes auf Baa3 angehoben und ihm erstmals den Status „Investment Grade“ verliehen hat.
ING stellte fest, dass sich die Spreads der aserbaidschanischen Eurobonds im Einklang mit der neuen Bewertung verengt haben, sie jedoch weiterhin höhere Renditen als vergleichbare Länder wie Oman, Marokko und Kasachstan bieten – was sie auf einem Markt mit begrenztem Angebot attraktiv macht.
„Friedensinitiativen zwischen Aserbaidschan und Armenien haben ebenfalls zur regionalen Stabilität und zum Vertrauen der Investoren beigetragen“, sagte ING und fügte hinzu, dass die Fundamentaldaten des Landes trotz der Abschwächung seiner „Zwillingsüberschüsse“ – Haushalts- und Leistungsbilanzüberschuss – stark bleiben.
Vergleichende Prognosen
| Institution | BIP-Wachstum 2025 | BIP-Wachstum 2026 |
|---|---|---|
| ING Group | 1,5 % | 2,8 % |
| Wirtschaftsministerium (Aserbaidschan) | 3,0 % | 2,9 % |
| S&P Global | 2,0 % | 2,0 % |
| Fitch Ratings | 3,5 % | 2,5 % |
| Moody’s | 2,5 % | 2,5 % |
| IWF | 3,5 % | 2,5 % |
| EBRD | 3,0 % | 2,5 % |
| ADB | 2,4 % | 2,0 % |
| Weltbank | 2,6 % | 2,4 % |
Kontext
Die aserbaidschanische Wirtschaft wuchs 2024 um 4,1 %, aber nur um 1 % zwischen Januar und August 2025.
Laut ING besteht Erholungspotenzial, falls sich die externen Bedingungen verbessern und die öffentlichen Investitionen 2026 beschleunigt werden.
Der Bericht kommt zu dem Schluss, dass trotz der gedämpften kurzfristigen Aussichten starke fiskalische Puffer, der Investment-Grade-Status und eine schrittweise Diversifizierung weiterhin die makroökonomische Stabilität Aserbaidschans untermauern.
